上半年“双创”领涨,下半年科技股仍是主线?丨大咖录
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上半年“双创”领涨,下半年科技股仍是主线?丨大咖录

天博在线登录 2021-07-26 13:52:12

作者:刘宋文    责编:赵伟

在创业板和科创板“双创”领涨的背景下,科技创新板块还有多少能量?现在把握其中的投资机会还来得及吗?
上半年“双创”领涨,下半年科技股仍是主线?丨大咖录

今年上半年,创业板可谓A股市场表现最为靓丽的上市板,科创板的表现也十分给力。从指数表现来看,创成长指数以27.21%的涨幅领涨全球主要指数,创业板指数和科创50指数分别上涨17.22%、14.01%。从细分行业来看,储能设备、集成电路、半导体材料、锂、光伏设备、医疗服务等科技创新行业的涨幅都超过30%。

在创业板和科创板“双创”领涨的背景下,科技创新板块还有多少能量?现在把握其中的投资机会还来得及吗?本期资本有道对话南方基金权益研究部董事、基金经理王博。

嘉宾介绍:王博,清华大学工学硕士。2015年7月加入南方基金,任权益研究部行业研究员,现任TMT研究组组长。前年9月25日至去年11月11日,任南方瑞合基金经理助理;去年11月11日至今,任南方科技创新混合基金经理;今年6月12日至今,任南方成长先锋混合基金经理;今年7月28日至今,任科创板基金基金经理。

天博在线登录:在科创板上市两周年之际,您怎么看科创板过去两年的表现?对于它未来的前景您怎么看?

王博:科创板从去年上市至今,两年的时间表现还是相当不错的。科创板在今年初的时候推出了科创50指数,这个指数现在看的话,涨幅大概是百分之五十多,它在整个宽基指数里的排名,相对来说也是靠前的,实际上它是超越了沪深300的收益率,没有跑赢创业板,但整体来说已经算是相当不错的一个表现了。

接下来的发展前景,我觉得科创板整体推出的意义,它就是中国的创新企业、科创企业在资本市场的一个摇篮。所以它的作用一方面是帮助中国新兴行业的初创企业、科创企业进行直接融资,帮助它们去高速成长、高速发展。

第二点的话,它也承载了中国资本市场的制度创新。我们看到包括以信息披露为核心的注册制,包括前几天刚刚提到的做市商制度,实际上都是从科创板开始做的,所以说它是一个制度先行者的板块。

天博在线登录:您刚才也提到做市商的制度,前不久中共中央国务院赋予浦东新区新的改革开放的任务,其中提到科创板,也有一些具体的举措,这些新政会给市场带来什么样的影响?

王博:新政的话我觉得比较重要的有四点:天博在线登录个是在浦东设立国际资产交易平台,第二个是向全市场去推广以信息披露为核心的注册制,第三个是允许QFII以人民币的形式参与科创板的投资,第四个是适时引入做市商制度。

这里面我觉得第三点和第四点可以展开说一下。第三点的话,允许QFII以人民币的形式去参与科创板的投资,实际上是可以大大促进离岸人民币的国际化。

第四点引入做市商制度,我们看到其实像新三板的话,在之前就引入了做市商制度,它主要是会大幅缓解这些上市公司的流动性,方便大家去做投资交易。第二个它会使得这些公司的定价更加公允,避免出现因为流动性的问题,造成大资金对这些公司股价的冲击。

天博在线登录:我们看有一些投资者在议论,就是说科创板的估值是比较高,然后也是比较热的,您怎么看科创板目前的一个估值水平?

王博:科创板估值水平整体是比较高的,但要分两方面来看。天博在线登录个就是说,整体估值高的背后,意味着大家认为科创板整个企业成长性非常强,但后面的话,我认为高估值的背景下,公司的表现会大幅分化。

所以刚接着刚才说的就两方面:天博在线登录方面的话是科创板的这些企业,实际上都是中国各个新兴产业中成长性非常好的公司,无论是过去3年5年的营业收入的复合增长率,还是净利润的复合增长率,包括研发强度,在中国的企业中都是排在前面的,所以说它本身的话就具备高成长性,所以说它在市场上的估值相对比较高,这个是合理的。

第二点就是说,这些公司在上市的时候,可能都是处于它的一个高速成长期的阶段,所以在这个时候它整体出现一个高估值的现象。但是随着这些企业的经营发展,一部分企业还是会用高速的成长去消化它目前的一个估值,但是我们会看到,还有一部分企业可能会进行一个估值的收缩。后面的话,会出现比较大的一个分化,我们是这样看的。

天博在线登录:我们回顾一下上半年的市场,其实有很多盘点,其中关于科技领涨成为了上半年出现频率比较高的一个词,您觉得上半年科技板块表现比较抢眼的一个主要原因是什么?

王博:有两点,天博在线登录方面科技板块以新能源为代表的这些行业,恰好处于一个产业发展的高速成长期,所以说在二级市场的表现,我们可以看到以新能源、半导体这些产业大发展的板块为例的话,拉动了一批新兴成长行业,有一个非常好的表现,这是天博在线登录点基本面的反应。

第二点,就是像二季度的话,整个流动性是超预期的宽松,也为科技行情、科技股的行情有一个助力的作用。

天博在线登录:从现在的情况看,您觉得现在去把握当中的投资机会还来得及吗?

王博:我是做新兴成长行业的基金经理,我觉得对高速成长、高速发展的这些行业和公司来说,实际上我们应该以一个长期投资的角度去看它。这个位置的话确实是很多行业和公司的估值是比较贵,但是我也提到了,一方面优质的企业会用高速的成长去消化它的估值,另外一方面高估值只代表它的赔率,并不代表投资的胜率,具体择时来说可能不太好判断,但是对于优质的资产,只要是长期持有,就有望获得非常丰厚的回报。

天博在线登录:接下来我们从细分领域看,您觉得在下半年科技创新板块有哪些重点行业是值得我们去关注的?

王博:我比较看好两个细分板块,天博在线登录个是半导体的材料和设备,我们看到中国的半导体行业经过这么多年的高速发展,实际上今年终于在材料和设备上取得了比较大的突破,我们看到很多公司会用坚实的业绩去证明这一点。

第二个方向就是智能硬件,包括像IoT(物联网)设备,包括一些智能可穿戴设备,这一类的话,比如说大家都知道,现在像扫地机器人这些设备卖得非常的好。实际上这些IoT(物联网)设备,现在的渗透率已经在大幅提升,它也是整个消费电子行业中高速成长的一个细分的赛道,所以说我对IoT(物联网)设备为代表的物联网设备还是非常看好。

天博在线登录:您刚才提到 IoT(物联网)是不是跟当下的经济环境有关,大家可能因为疫情宅在家里,催生了这方面的一些需求?

王博:对,是的,和这个是有直接关系,但是疫情它往往是为这些产品提供一个走入千家万户的契机,也就是说它是一个催化剂,但它可能不是最终决定的,最终决定的或是包括联网以及它的功能越丰富,实际上是契合了老百姓的一个需求,所以才会渗透率大幅度提升。

天博在线登录:其实我们看整个上半年,全球一些主要经济体的恢复速度相比去年来说,是有一个大幅的增长。那么展望下半年的话,您觉得整个的经济环境乃至整个A股的走势是一个什么样的?

王博:我觉得中国整体来说,像总量这一块的话,经济环境可能在下半年会面临一定的压力。但是我们也看到了,实际上在货币政策方面,已经有一些对冲的机制出现了,包括7月初的一个降准。后面整体上我觉得宏观经济是一个松紧适度的情况,随着海外疫情现在又有爆发的一个趋势,可能对于中国整个的出口来说,下半年景气度会比较高。

展望下半年的话,我觉得还是这种非常割裂的结构性行情。以上证50和沪深300为代表的这些存量经济、总量经济,在二季度可能会达到一个相对的高点位置,三四季度它的景气度情况可能会慢慢下行,以上证50、沪深300为代表的这些,可能相对来说表现不如新兴成长行业。

我们回过头来看新兴成长行业,虽然经过一大波的上涨,可能里面会有一些相对估值比较贵的成分和板块在,但是我相信随着时间的消化,它还是会继续维持一个上行的趋势。

天博在线登录:我们注意到您刚用了“割裂”这个词,为啥用这个割裂这个词形容市场行情?

王博:因为其实今年,尤其是从3月25号之后,到现在为止,我们可以看到整个的中国股市,它各个板块之间的收益率相差是非常大,而且我们从宽基指数上也可以看到,像上证50、沪深300它的涨幅是远远低于科创50和创业板的,其实背后代表了中国整个经济的结构化转型。

很多新兴成长行业它实际上处于,天博在线登录个是产业周期,第二个是政策周期,然后很多上市公司,其实也用非常优异的业绩去证明了这两点,在这个基础上实际上也获得了市场的认可和追捧。

对于新兴成长行业来看的话,我认为以新能源半导体为代表的这些行业,它还是处于一个强劲的上升期,可能对于股票投资来说,它是一个估值比较贵,择时的安全边际的问题,但是对这些行业下半年和明年整个的景气度情况,我还是非常看好的。因为整体来说,中国是处于一个经济转型的过程中,而且现在看的话,其实成长行业相对来说是比较稀缺的,所以说可能在市场情绪或者流动性比较充裕的时候,会给这些公司一个相对比较高估的估值,所以我整体来说还是看一个结构性的行情。

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